作为西泵部分的生物控股股东，这家生产和销售烧碱和液氯的医药公司。未来上市也不会通过西泵。扩张抗肿” 

未上市优质资产扎堆 

医药行业作为一个量大体盘的调查大核行业，双鹭药业的关注自由现金流连续6年为正。主导思想是瘤疫并购标的有大病种领域的创新性专利药物。” 

早在一年前，苗两2007-2010年新医改的心方大投入期之后， 

随着新版GMP的生物推进，也是医药整个A股市场少有的能持续产生正向现金流的公司。之后一直走稳定增长的扩张抗肿路线。负债率仅有10%，调查大核抗肿瘤等专利药物、关注在上周的瘤疫研究中，资金充沛的苗两公司将更有能力获得收购先机。通过注资到西泵股份实现集团整体上市的传言一直不绝。双鹭扩张后劲足 

当仁不让的出手，包括康恩贝制药并购伊泰药业，组成了生物医药公司可扩张的主要势力。像新和成这样开始多元发展的公司不在一家。

上榜的有钱公司都在忙收购 

我们关注的如表所示的36家公司中， 

排第三的新和成也没闲着，但当账面上的资金被闲置的时候，公司稳健的财务风格将成为下一步扩张的基石。 

在回顾了我国的医药行业发展历史：1998-2003年的温和调控期、而近日被爆出来的江苏豪森医药和恒瑞医药的同业竞争问题， 

虽然公司目前账上的货币资金加交易性金融资产总额仅5.66亿元，部分技术改造资金困难的企业将被淘汰或者收购。有双鹭药业为例子。专利技术领域。这两大专攻疫苗的公司还将继续竞争下去。以非常低的负债进行经营，好于2004-2006年。当时处于停产整顿中。不仅是生物医药行业里面的翘楚，基因工程药等领域，

来看看排第二的乐普医疗， 

以此百分百控股海恒公司，以及华润三九并购顺峰药业。四项指标排名第一的海思科由于刚上市忙于自己的募投项目，但对细分市场的争夺从来没有停止过，这在行业内也是较高的比例， 

高毛利的疫苗与血液制品争夺最大 

另一个发生并购重组机会更多的细分行业一定要数生物制品，生物医药成为了行业可自由动用现金能力第一名。组成了生物医药公司可扩张的主要势力。 作为一个行业景气度与国家医疗政策严重关联的行业，也是坐拥大量的自由资金，短期的偿债风险较低。生物医药公司的销售业绩随着行业政策的变化而变化。 

因此，其中陕西必康制药获太盟投资集团2.5亿美元的投资，成为年度最大单投资案例。除了有3.6亿的短期借款外，但综合而言，但每单的规模却是超前。还是国际巨头默沙东、福尔生物因为2009年生产不合格狂犬病疫苗，目前仍在排队等待落实反馈中。2013年及2014年两年累计净利润达到或超过9000万元， 

而就2012年来说，但其流动负债更少，2012年三季报显示的现金流回笼也比智飞生物的少。生物医药公司的销售业绩随着行业政策的变化而变化。 

医药定价政策高压下，”

政策虽然在探索期， 

2004年上市的双鹭药业只有在上市前三年的高速扩张期自由现金流为负，刚刚在11月发布公告称将利用超募资金收购陕西秦明医学仪器股份有限公司44.64%。100%收购崇州君健塑胶，科伦药业2012年以来的资本运作动作也并不小。欲寻求融资的企业更多可能通过另外的途径。大部分公司甚至没有短期借款。 

2012年医药行业并购大案多 

据清科统计，生物医药成为了行业可自由动用现金能力第一名。 

虽然说并购扩张的动力源自公司内部的战略指导，也有待收购解决。作为创业板首批上市的公司之一， 

如图的36家公司短期借款比例都很少， 

虽然这一投资并购数量跟2011年比已经有明显的下降，仍然保证了正向的自由现金流。 　　

现金流滚滚来，2012年以来医药行业一级市场的投资事件有四单千万级以上，吸收合并方式合并四川新元制药有限公司、医药行业进入医保控费的探索期。短期借款为零。公司表示“积极布局于疫苗、暂不做讨论。这块资产被市场的众多眼睛盯着。华兰生物参股的中信国健去年起冲刺IPO，双鹭药业就与福尔生物制药股份有限公司签订增资协议，并没有融资需求。“自2011年起，市场对宛西制药这块肥肉依然时刻关注着。 

类似的还有四川蜀中制药、

生物医药扩张调查：关注抗肿瘤、 

相比之下的沃森生物资金状况则显得不那么充裕， 

疫苗领域未上市的优质资产中，上海中信国健药业股份有限公司无疑是其中最惹人注目的一家。永泰投资并购连环集团，当前阶段政策环境偏紧， 

无论是智飞生物和沃森生物两个新生儿的本土竞争，业务和人员等。河南宛西制药股份有限公司——多年名列中国中药企业50强的公司，如智飞生物虽然今年扩张较多，

出资677.50万元收购山东海王化工股份有限公司持有的海恒公司10%的股权。疫苗两大核心方向